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《再通胀政策系列1：一揽子增量政策梳理-241009（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《再通胀政策系列1：一揽子增量政策梳理-241009（17页）.pdf（17页珍藏版）》请在本站上搜索。 1、2021华创 版权所有证证 券券 研研 究究 报报 告告2024年10月9日一揽子增量政策梳理再通胀政策系列1本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004 邮箱：证券分析师：丁炎晨执业编号：S0360523070005 邮箱：近期政策时间线及后续跟2、踪重点分类看各类政策汇总0102目录证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载关注10-11月可能的财政增量和海外美大选&美联储降息节奏。9/24国新办新闻发布会和9/26政治局会议明确了政策拐点信号，当下货币降准降息已经落地，9月政治局会议超预期讨论经济展现了政策稳增长的决心。后续重点关注财政政策的发力跟进，10-11月可能召开的全国人大常委会若类似去年10月审议通过万亿特别国债发行，将是政策发力的重要信号。海外重点关注美联储降息节奏和幅度，以及美国大选靴子落地。31.1、近期政策跟踪脉络：货币以外还需确认财3、政和海外变化数据来源：共产党员网，全国人大网，华创证券货币政策已开货币政策已开启降息降准启降息降准10-11月月可能召开的全国可能召开的全国人大常委会人大常委会关注是否有增量特别国债9月底政治局会月底政治局会议讨论经济形议讨论经济形势，增量政策势，增量政策可期可期24年年12月月经济工作会议经济工作会议关注经济形势判断及来年政策部署25年年3月月“两会”“两会”关注全年经济目标设定及重点工作安排11月月6日日-7日日美联储议息会议美联储议息会议关注降息幅度及降息节奏11月月5日日美国大选落幕美国大选落幕12月月17日日-18日日美联储议息会议美联储议息会议关注降息幅度及降息节奏关注美国新任总统4、上台后的政策取向及工作部署未来半年国内重要会议及政策关注时点未来半年国内重要会议及政策关注时点未来半年海外重要会议及政策关注时点未来半年海外重要会议及政策关注时点证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载41.2、政策推演：从中性稳增长逐步转向短期强刺激数据来源：共产党员网，全国人大网，证券时报，发改委，华创证券年内政策路径的三种假设推演短期强刺激美联储降息后，汇率掣肘缓解，10、11月降息窗口打开财政和货币大幅双宽货币政策财政政策刘世锦刘世锦CMF2024年第三季度论坛：年第三季度论坛：建议推出建议推出10万5、亿经济刺激计划万亿经济刺激计划住房、教育、医疗、社保、养老等基本公共服务加快都市圈范围内中小城镇建设可能的掣肘安全与发展的权衡：聚焦安全解决供给or侧重发展强刺激需求中性稳增长政策力度适中地产政策存量房贷利率调降市场：有望迎来反转市场：有望迎来反转市场：有望企稳反弹市场：有望企稳反弹财政政策货币政策10、11月降息窗口打开全国人大常委会审批增量特别国债发改委：加强政策预研储备，适时推出一适时推出一批操作性强、效果好、批操作性强、效果好、让群众和企业可感可让群众和企业可感可及的增量政策举措及的增量政策举措。政策定力足市场：耐心等待反弹信号市场：耐心等待反弹信号更多政策工具等待12月经济工作会议和6、明年3月全国“两会”定调后部署。三中部署的推进促进民营经济发展；加速发展新型城镇化证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载央行降准降息与存量房贷利率调降此前市场已有预期，超预期利好是央行宣布两项针对股市的结构性货币工具，创设证券基金保险公司互换便利（三期1.5万亿）和股票回购、增持专项再贷款（三期9000亿）。标志着央行从近一年围绕房地产展开的再贷款支持，扩展至围绕股票市场展开的非银金融机构与上市公司的流动性支持，是真金白银的流动性利好。51.3、924国新办新闻发布会：亮点央行创新货币政策工具支持股市流动性7、数据来源：国新办，华创证券证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载9月政治局会议首次公开讨论经济问题，彰显决策层对稳增长的诉求，年内更多增量政策可期。政治局会议每月召开，常规情况下固定4、7、12月讨论经济，本次会议是十八大以来第一次在9月公开讨论经济问题，足见这次会议的分量和不寻常。我们认为这是明确的政策发力信号，年内有望看到更多稳增长政策的出台，有助于稳定经济和改善市场预期。61.4、9/26政治局会议：超预期讨论经济彰显稳增长决心数据来源：共产党员网，华创证券9/26政治局会议今年以来的经济总体平稳；当8、前经济运行出现一些新的情况和问题抓住重点、主动作为有效落实存量政策，加力推出增量政策有效落实存量政策，加力推出增量政策进一步提高政策措施的针对性、有效性努力完成全年经济社会发展目标任务努力完成全年经济社会发展目标任务政策基调正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感经济判断财政政策降低存款准备金率，实施有力度的降息实施有力度的降息货币政策发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用地产政策促进房地产市场止跌回稳促进房地产市场止跌回稳；商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量；支持盘活9、存量闲置土地；调整住房限购政策；降低存量房贷利率资本市场政策努力提振资本市场；大力引导中长期资金入市；支持上市公司并购重组；稳步推进公募基金改革；研究出台保护中小投资者的政策措施证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载10/8发改委新闻发布会部署宏观政策、扩内需、助企帮扶、房地产、资本市场5个角度增量措施。其中重点关注财政发力强度及扩内需相关表述，财政强调加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用，不排除未来三个月增发特别国债的概率。扩大投资方面要求围绕两重、两新用足用好今年各类资金，提前谋划并下达明年部分“10、两重”建设项目清单和中央预算内投资计划。71.5、10/8发改委新闻发布会：更多增量政策可期数据来源：国新办，华创证券10/8发改委新闻发布会经济运行总体平稳、稳中有进；在看到经济发展的成效、成绩、亮点的同时，我们也正视存在的困难和问题；对实现全年经济社会发展目标任务充满信心对实现全年经济社会发展目标任务充满信心经济判断加大宏观政策逆周期调节力度。保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用极促进作用；要加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。降低存款准备金率，实施有力度的降息一揽子增量政策加力提效实施宏观政策消费：加大对特11、定群体的支持力度；结合“两新”推动大宗结合“两新”推动大宗商品消费持续扩大；扩大养老、托育等服务消费商品消费持续扩大；扩大养老、托育等服务消费。投资：用足用好今年各类资金（两重、两新）；提前谋划并提前谋划并下达明年部分“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划下达明年部分“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划；优化实施投资重大政策。进一步扩大内需加大助企帮扶力度规范涉企执法、监管行为；提前明确阶段性政策后续安排；加强要素配置保障促进房地产市场止跌回稳运用专项债券等支持盘活存量闲置土地运用专项债券等支持盘活存量闲置土地，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房提振资本市场大12、力引导中长期资金入市；支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施近期政策时间线及后续跟踪重点分类看各类政策汇总0102目录证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载政治局会议强调要降低存款准备金率，实施有力度的降息。9/24国新办新闻发布会已经落地50bp的降准，当时指出“到年底之前还有三个月时间，我们也会根据情况，有可能进一步再下调0.25-0.5个百分点”，政治局会议定调后，四季度再次降准概率加大，“有力度的降息”意味着可能有新一轮的OMO-LPR-存贷款利率下行。本轮货币13、政策亮点在于创新结构性工具支持股市，包括证券基金保险公司互换便利（三期1.5万亿）和股票回购、增持专项再贷款（三期9000亿）。标志着央行从近一年围绕房地产展开的再贷款支持，扩展至围绕股票市场展开的非银金融机构与上市公司的流动性支持，是真金白银的流动性利好。92.1、货币政策：降准降息落地，创新结构性工具支持股市流动性数据来源：共产党员网，国新办，央行，华创证券时间时间政策政策/会议会议主要内容主要内容2024/9/24国新办新闻发布会降准：降准：下调存款准备金率0.5个百分点，释放1万亿流动性，后续仍可能进一步下调0.25-0.5个百分点。2024/9/24国新办新闻发布会降息：降息：下调714、天逆回购利率20bp，预计带动MLF利率下行30bp，LPR、存款利率下行20-25bp。2024/9/24国新办新闻发布会创设证券基金保险互换便利：创设证券基金保险互换便利：三期1.5万亿，支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。这这一措施将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力，从而增强股市的微观流动性。一措施将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力，从而增强股市的微观流动性。2024/9/24国新办新闻发布会创设股票回购、增持专项再贷款创设股票回购、增持专项再贷款：三期15、9000亿，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。2024/9/25MLF利率调降人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.00%，较8月下行0.3个百分点。2024/9/26政治局会议要降低存款准备金率，实施有力度的降息要降低存款准备金率，实施有力度的降息2024/9/29央行三季度货币政策例会要加大货币政策调控力度，提高货币政策调控精准性。更有针对性地满足合理的消费融资需求。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，推动证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工16、具落地生效，维护资本市场稳定2024/10/8发改委新闻发布会降低存款准备金率，实施有力度的降息，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，为经营主体投融资、宏观政策实施等创造更好的金融环境，近期已经出台实施降准降息等政策，其他金融政策也在积极推进。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载财政政策定调更加积极，年内增发国债的可能性进一步提升。政治局会议对财政定调更加积极，明确指出要“加大财政逆周期调节力度”，强调要“保证必要的财政支出，切实做好基层三保工作，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府17、投资带动作用”。年内增发国债的可能性进一步提升，化债也可能会有长效资金安排，关注10-11月可能召开的全国人大常委会，投向上关注两重、两新、十四五规划102项重大工程。102.2、财政政策：关注10-11月可能召开的人大常委会审批增量特别国债数据来源：共产党员网，国新办，财政部，华创证券时间时间政策政策/会议会议主要内容主要内容2024/9/23财政部介绍介绍“两新”政策总体进展成效有关情况分批次直接向地方安排1500亿元超长期特别国债资金。确定各地区资金规模后，财政部第一时间按60%比例向地方预拨900亿元资金，同时，财政部密切跟踪各地工作进展情况，实时掌握资金使用进度，并根据地方实际工作进18、展情况，及时下达剩余600亿元资金；及时下达大规模设备更新专项资金；安排设备更新贷款贴息资金200亿元，目前已拨付第一笔贴息资金80亿元。2024/9/24财政部财政部、应急管理部再次预拨3.1亿元中央自然灾害救灾资金，重点支持浙江、江苏等省（区、市）做好防汛防台风应急抢险救灾工作2024/9/25财政部财政部下达农业防灾减灾和水利救灾资金7.19亿元，全力支持海南、辽宁等地防汛救灾恢复生产2024/9/26政治局会议要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用要发行使用好超长期特别国债和地方政19、府专项债，好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。2024/9/29国常会加快“十四五”规划102项重大工程实施的有关举措。要立足全局抓好重大工程实施，进一步压实各方责任，加强部门协同和央地联动，强化资金支持和要素资源保障，破解难点堵点，确保重大工程建设取得预期成效。2024/10/8发改委新闻发布会要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用2024/10/8发改委新闻发布会扩大有效投资：抓紧提前下达2025年部分“两重”建设项目的清单和中央预算内投资计划；加大“十四五”规划102项重大工20、程的推进力度；用足用好地方政府专项债，督促有关地方到用足用好地方政府专项债，督促有关地方到10月底完成今年剩余约月底完成今年剩余约2900亿的地方政府专项债额度的发行工作亿的地方政府专项债额度的发行工作，同时加快已发行地方政府专项债券项目的实施和资金使用进度，推动形成更多的实物工作量。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载924国新办新闻发布会部署降低存量房贷利率、统一房贷首付比例、优化保障房贷款政策等5项措施，926政治局会议会议关于要求促进市场“止跌回稳”。结构上首提“严控增量、优化存量、提高质量”，供21、需两侧政策也均有加码，包括调整限购、降低存量房贷利率、加大“白名单”贷款投放力度，盘活存量土地等。政策定调后一线城市纷纷跟进地产优化政策，其中广州全面放开限购，上海、深圳、北京不同程度优化购房限制。112.3、地产政策：下调存量房贷利率+限购政策调整，一线城市跟进数据来源：共产党员网，国新办，华创证券时间时间政策政策/会议会议主要内容主要内容2024/9/24国新办新闻发布会降低存量房贷利率：降低存量房贷利率：下调存量房贷利率有利于进一步降低借款人房贷利息支出，央行预计这一项政策将惠及预计这一项政策将惠及5000万户家庭，万户家庭，1.5亿人口，平均亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概每22、年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右亿元左右。2024/9/24国新办新闻发布会统一房贷最低首付比例至统一房贷最低首付比例至15%：全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房，最低首付比例统一为15%。其中首套房不变，二套房最低首付比例在517政策基础上从25%下调至15%。2024/9/24国新办新闻发布会优化保障性住房再贷款政策优化保障性住房再贷款政策：央行出资比例从60%提高到100%。2024/9/24国新办新闻发布会存量政策延长：房企存量融资展期、经营性物业贷款等阶段性政策，原来按照文件是2024年12月31日到期，本次会议把这两个政策延长到2026年12月31日。23、2024/9/24国新办新闻发布会支持收购房企存量土地：目前尚在研究。2024/9/26政治局会议促进房地产市场止跌回稳，促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。2024/10/8发改委新闻发布会促进房地产市场止跌回稳。运用专项债券等支持盘活存量闲置土地，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，加快构建房地产发展新模式。2024/924、/29广州全面放开限购全面放开限购，住房公积金贷款上线二手房“带押过户”业务。2024/9/29上海外环外购买住房缴纳社保年限要求调整为外环外购买住房缴纳社保年限要求调整为1年，首套房最低首付比下调至年，首套房最低首付比下调至15%，增值税免征年限调整为2年，取消普宅和非普宅认定标准。2024/9/29深圳放松部分地区购房套数限制；取消商品住房和商务公寓转让限制放松部分地区购房套数限制；取消商品住房和商务公寓转让限制；商品住房和商务公寓项目由房地产开发企业自主合理确定销售价格，并报市场监管部门备案，抄报区级住房建设部门，通过招拍挂方式取得居住用地的商品住房项目另有约定的，按照原约定执行；增值税25、免征年限调整至2年；首套房最低首付比下调至15%等。2024/9/30北京缩短非京籍家庭购房所需缴纳社保或个税年限。缩短非京籍家庭购房所需缴纳社保或个税年限。对非京籍家庭购买五环内住房的，社保或个税缴纳年限由“购房之日前连续缴纳满5年及以上”调减为“购房之日前连续缴纳满3年及以上”。二是调整通州区住房限购政策。三是京籍成年单身人士与未成年子女共同生活的，按京籍居民家庭执行住房限购政策。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载9/24央行宣布两项针对股市的结构性货币工具，创设证券基金保险公司互换便利（三期1.526、万亿）和股票回购、增持专项再贷款（三期9000亿），真金白银支持股市流动性改善。此外，资本市场政策围绕加速中长线资金入市、鼓励上市公司并购重组、要求上市公司积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具提升投资价值。会议定调后政策快速跟进，并购重组、市值管理、中长线资金等政策文件已外发。122.4、资本市场：创新货币政策工具，加速中长线资金入市，鼓励并购重组数据来源：共产党员网，国新办，证监会，华创证券时间时间政策政策/会议会议主要内容主要内容2024/9/24国新办新闻发布会创设证券基金保险互换便利：创设证券基金保险互换便利：三期1.5万亿，支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用他们27、持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。这一措施将会大幅提升相关机构的资金获这一措施将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力，从而增强股市的微观流动性。取能力和股票增持能力，从而增强股市的微观流动性。2024/9/24国新办新闻发布会创设股票回购、增持专项再贷款创设股票回购、增持专项再贷款：三期9000亿，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。2024/9/24国新办新闻发布会加速中长线资金入市：加速中长线资金入市：通过大力发展权益类28、公募基金、完善“长钱长投”的制度环境、持续改善资本市场生态三大方向促进中长期资金入市；并购重组：并购重组：研究制定并购六条，激发并购重组市场活力。结构上向新质生产力方向转型升级，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组；市值管理：市值管理：要求上市公司积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具提升投资价值。同时要求上市公司建立常态化的回购机制安排。2024/9/24证监会发布关于深化上市公司并购重组市场改革的意见、上市公司监管指引第10号市值管理（征求意见稿）2024/9/26政治局会议要努力提振资本市场，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财29、等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。2024/9/26中央金融办、中国证监会联合印发关于推动中长期资金入市的指导意见2024/10/8发改委新闻发布会努力提振资本市场。有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。目前各项政策正在加快推出。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载三中全会要求制定民营经济促进法，为非公有制经济发30、展营造良好环境和提供更多机会，7/30政治局会议延续表态，8/30发改委等四部门印发关于建立促进民间投资资金和要素保障工作机制的通知。9/26政治局会议强调要帮助企业渡过难关，为非公有制经济营造良好环境。10/8发改委新闻发布会进一步细化落实，从完善涉企法律体系、规范执法监管、帮助企业解决实际困难三个角度加大助企帮扶力度。针对民企的支持政策和制度型建设有望提升市场风险偏好。132.5、稳定民企：支持政策持续落地，有利于提升市场风险偏好数据来源：共产党员网，华创证券时间时间政策政策/会议会议主要内容主要内容2024/7/15-7/18三中全会制定民营经济促进法制定民营经济促进法；推进能源、铁路、31、电信、水利、公用事业等基础设施竞争性领域推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等基础设施竞争性领域向经营主体公平开放向经营主体公平开放，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制。支持有能力的民营支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务企业牵头承担国家重大技术攻关任务，向民营企业进一步开放国家重大科研基础设施。2024/7/30政治局会议促进各种所有制经济优势互补、共同发展；完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经济基础制度，防止和纠正一些地方利用行政、刑事手段干预经济纠纷济基础制度，防止和纠正一些地方利用行政、刑事手段干预经济纠纷；要弘扬企业家精神32、，在改革创新和公平竞争中加快建设更多世界一流企业。2024/8/30关于建立促进民间投资资金和要素保障工作机制的通知引导金融机构创新金融产品和服务，合理确定民营企业贷款利率水平，合理确定民营企业贷款利率水平，持续提升民间投资项目融资便利化水平，促进解决民营企业融资难、融资贵问题促进解决民营企业融资难、融资贵问题2024/9/26政治局会议要帮助企业渡过难关，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。2024/10/8发改委新闻发布会加大助企帮扶力度。进一步完善涉企法律体系，加快民营经济促进法的立法进程加大助企帮扶力度。进一步完善涉企33、法律体系，加快民营经济促进法的立法进程，对涉及不平等对待企业的法律法规政策，加快清理进度。进一步规范涉企执法监管行为进一步规范涉企执法监管行为，行政执法更多采取包容审慎监管和柔性执法方式，避免或者减少对经营主体正常生产经营活动的影响。进一步帮助企业解决实际困难进一步帮助企业解决实际困难，充分发挥促进民营经济发展壮大部际联席会议制度作用，建好用好民营经济发展综合服务平台，强化国家、省、市、县多层级常态化交流沟通，认真倾听企业意见建议，推动解决急难愁盼问题。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载政策端对消费的支34、持方向一直未变，近期更是密集加码，并且从政策引导转为真金白银的财政支持，重点集中在3000亿超长期特别国债支持设备更新和消费品换新。9/26政治局会议再次部署强调促消费，培育新型消费业态，支持发展养老、托育产业。投资端来看，9/29国常会和10/8发改委新闻发布会均强调“两重”项目及十四五102项重大工程，要求抓紧提前下达2025年部分“两重”建设项目的清单和中央预算内投资计划；加大“十四五”规划102项重大工程的推进力度。资金方面，发改委强调督促有关地方到10月底完成今年剩余约2900亿的地方政府专项债额度的发行工作。关注10-11人大常委会或将审批增量特别国债。142.6、扩内需：消费围绕35、“两新”，投资关注“两重”&十四五重大工程数据来源：共产党员网，华创证券时间时间政策政策/会议会议主要内容主要内容2024/7/28深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划经过5年的努力，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住地提供基本公共服务制度进一步健全，常住人口城镇化常住人口城镇化率提升至接近率提升至接近70%2024/8/3关于促进服务消费高质量发展的意见扩大服务业开放，着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点费新增长点2024/8/17关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知报废旧车并购36、买新车的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元2024/8/24关于进一步做好家电以旧换新工作的通知对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。2024/8/27关于完善市内免税店政策的通知现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店转型为市内免税店。同时在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。2024/9/25中共中央 国务院关于实施就业优先战略促进高37、质量充分就业的意见部署拓展高校毕业生等青年就业成才渠道、保障平等就业权利等二十四条举措。2024/9/26政治局会议投资：投资：要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。消费：消费：要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。2024/9/29国常会加快加快“十四五十四五”规划规划102项重大工程实施的有关举措。要立足全局抓好重大工程实施，进一步压实各方责任，加强项重大工程实施的有关举措。要立足全局抓好重大工程实施，进一步压实各方责任，加强部门协同和央地联动，强38、化资金支持和要素资源保障，破解难点堵点，确保重大工程建设取得预期成效。部门协同和央地联动，强化资金支持和要素资源保障，破解难点堵点，确保重大工程建设取得预期成效。2024/10/8发改委新闻发布会扩大有效投资：抓紧提前下达2025年部分“两重”建设项目的清单和中央预算内投资计划；加大“十四五”规划102项重大工程的推进力度；用足用好地方政府专项债，督促有关地方到10月底完成今年剩余约2900亿的地方政府专项债额度的发行工作，同时加快已发行地方政府专项债券项目的实施和资金使用进度，推动形成更多的实物工作量。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2039、09）1210 号未经许可，禁止转载15风险提示1、政策梳理来自公开新闻通稿，不代表投资建议；2、历史经验不代表未来。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载16策略组团队介绍组长组长、首席分析师：姚佩首席分析师：姚佩中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券策略首席分析师、海通证券策略高级分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。在传统策略大势研判、行业比较、主题研究以外，对大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征均有增量研究与发现。策略分析师：邢妍姝策略分析师：邢妍姝香港中文大学经济学硕士，南开大学工学学士40、，5年策略研究经验，曾任职于东吴证券、东北证券、川财证券，关注宏微观基本面、风格&行业轮动、海外映射、产业趋势等方向。策略分析师：丁炎晨策略分析师：丁炎晨上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年4月加入华创策略团队，曾任东吴证券策略研究员。目前专注于政策跟踪、个股特征等方面的增量研究。策略分析师：林昊策略分析师：林昊华东师范大学统计学硕士，金融工程学士，曾任职于德邦证券。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖流动性、主题研究等。助理研究员：蔡雨阳助理研究员：蔡雨阳圣路易斯华盛顿大学金融硕士。2023年加入华创研究所。证证 券券 研研 究究 报报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文41、号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载17免责声明分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出42、与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。